Furrat po zhsurmojnë 24 orë në ditë në rafinerinë Argor-Heraeus në Zvicrën jugore, të shoqëruara nga kërcitja e herëpashershme e një shufre ari të sapoderdhur që bie nga kallëpi.
Rafineria nuk ka qenë kurrë më e ngarkuar, sipas bashkëshefit ekzekutiv Robin Kolvenbach, dhe fonderia ka punuar gjatë gjithë kohës që nga dhjetori për të përballuar kërkesën e madhe për shufra ari 1 kilogramëshe në Nju Jork.
“Kërkesa është rritur mjaft,” tha Kolvenbach.
“Në mënyrë të zakonshme, një periudhë e kërkesës maksimale do zgjaste për një ose dy javë. Por kërkesa maksimale, siç e kemi ne për momentin, e cila ka zgjatur më shumë se tre muaj, është mjaft e pazakontë.”
Që nga dhjetori, frika se mund të vendosen tarifa për importet e arit ka përmbysur tregun dhe ka ndihmuar në dërgimin e arit në një nivel rekord prej gati 3,000 dollarë për ons. Më shumë se 61 miliardë dollarë shufra ari ose argjendi u derdhën në SHBA ndërsa tregtarët përpiqeshin të shmangnin taksat e mundshme, duke shtrembëruar të dhënat tregtare të vendit dhe duke shkaktuar një mungesë në Londër, qendra më e madhe e tregtimit të arit në botë.
Vërshimi i kërkesë amerikane për ari e ka mbajtur Kolvenbach shumë të zënë, falë një çuditshmërie në tregjet globale të argjendarisë: të dy tregjet përdorin shufra me madhësi të ndryshme. Në Londër, pjesa më e madhe e tregtimit bëhet në shufra 400 ons, secila me peshë rreth 12.5 kg dhe afërsisht në madhësinë e një tulle.
Nga ana tjetër, shkëmbimi Comex i Nju Jorkut përdor shufrat 1 kg të madhësisë së smartfonëve si pikë referimi. Kjo do të thotë se shufrat që shkojnë përtej Atlantikut duhet së pari të ndalojnë në Zvicër – shtëpia e rafinerive më të mëdha të arit në botë – për t’u shkrirë dhe ripërpunuar.
Në një botë ku transaksionet financiare qarkullojnë në gjithë botën në një fraksion të sekondës, lulëzimi i tregtisë trekëndore nënvizon varësinë e tregut të arit te copat e metalit. Në kohë normale, kërkesat për miliarda dollarë ar tregtohen pa shufrat të lënë ndonjëherë në kasafortë.
Hera e fundit që u hap një hendek i rëndësishëm çmimesh ishte gjatë fazave të hershme të pandemisë. Por grumbulli i arit në Nju Jork tani ka tejkaluar edhe rekordin e tij të mëparshëm, të epokës Covid.
“Natyra fizike e arit është diçka që nënvlerësohet, veçanërisht nga një grup financash që e tregtojnë atë në Bloomberg-et e tyre gjatë gjithë ditës,” tha John Reade, strateg i lartë i tregut në Këshillin Botëror të Arit.
“Ari ka karakteristika financiare, por është gjithashtu një aktiv fizik”.
Kriza e likuiditetit
Udhëtimi i shufrave të arit që rrjedhin në Nju Jork zakonisht fillon thellë nën tokë, në një nga nëntë kasafortat e arit poshtë Bankës së Anglisë (BoE) në zemër të qytetit të Londrës.
Kur jepet një urdhër për tërheqjen e shufrave të arit, një punëtor hyn në kasafortë dhe “gërmon” arin e kërkuar, gjë që shpesh mund të përfshijë zhvendosjen rreth shufrave të tjera për të gjetur shufrat specifike që janë në rend. Për shkak se Londra është ndërtuar mbi argjilë, themelet e buta të ndërtesës së BoE nënkuptojnë se ari mund të grumbullohet vetëm deri në lartësinë e shpatullave.
Procesi kërkon shumë kohë dhe ka çuar në pengesë më të madhe në zinxhirin e furnizimit për shufrat 1 kg. Stafi që nxjerr arin duhet të jetë shumë i kontrolluar, i stërvitur me kujdes dhe mjaftueshëm i fortë për të ngritur shufrat e arit gjatë gjithë ditës – kështu që nivelet e personelit nuk mund të rriten shpejt për të përmbushur kërkesën afatshkurtër.
Shenjat e para të rritjes u shfaqën në fillim të dhjetorit, kur krerët e industrisë u mblodhën në një darkë të organizuar nga Shoqata e Tregut të Shufrave në Londër në Galerinë Kombëtare dhe diskutuan kërkesën në rritje që vjen nga SHBA-ja.
Ndërsa tregtarët u përpoqën për të lëvizur arin nga Londra në Nju Jork, radha për të tërhequr arin nga BoE u shtri shpejt në më shumë se katër javë, duke shkaktuar një krizë likuiditeti në tregun emetaleve të çmuara në Londër.
Normat e qirasë afatshkurtër për arin arritën në nivele rekord muajin e kaluar, ndërsa tregtarët luftuan për të patur metalin fizik, duke rritur kostot e kapitalit qarkullues për biznese të tilla si rafineritë dhe prodhuesit e bizhuterive.
“Ka pasur kërkesë të madhe për sferat e dorëzimit,” pranoi zëvendësguvernatori i BoE, Dave Ramsden në një konferencë shtypi në shkurt, në të cilën ai pranoi se ishte penguar nga një kamion në oborr ndërsa hynte në ndërtesë më herët gjatë ditës.
“Ari është një pasuri fizike, kështu që ka kufizime reale logjistike dhe kufizime sigurie.”
Banka e Anglisë mban shufra në emër të dhjetëra bankave qendrore, si dhe bankave tregtare. Vetëm 6 për qind e arit në kasafortat e tij të mëdha i përket Thesarit të Mbretërisë së Bashkuar.
Pozicioni kryesor i Londrës në tregjet fizike të arit – pavarësisht nga joefikasitetet që përshkroi Ramsden dhe roli i Nju Jorkut si qendra kryesore e tregtimit të të ardhmes – pasqyron pjesërisht tarifat më të ulëta që ngarkon BoE krahasuar me operacionet rivale të kasafortës tregtare. Por gjithashtu nënvizon rëndësinë dërrmuese të besimit në tregun e arit: investitorët dhe bankierët qendrorë janë të lumtur të “parkojnë” arin e tyre nën rrugën Threadneedle për shkak të një rekordi prej shekujsh.
“Londra ka përparësinë historike dhe ajo përkthehet në standardin e arit, i cili funksionoi shumë mirë, nga fundi i luftës së Napoleonit, deri në Luftën e Parë Botërore,” tha Jim Steel, analisti kryesor i metaleve të çmuara në HSBC.
“Ka një trashëgimi të gjatë të operacioneve të arit që vijnë nga Mbretëria e Bashkuar dhe Banka e Anglisë.”
Goditja e parashikuar
Pasi largohen nga kasafortat e BoE, shufrat zakonisht ngarkohen në një kamion të blinduar, dërgohen në aeroportin Heathroë dhe fluturojnë për në Cyrih në barkun e një avioni pasagjerësh. Për arsye sigurie, avionët e pasagjerëve mbajnë vetëm 5 ton ar në të njëjtën kohë.
Nga Cyrihu, ari dërgohet në një rafineri, ku shkrihet dhe ripërpunohet, përpara se të kthehet për t’u transportuar në SHBA. Kostoja e gjithë këtij udhëtimi midis Londrës dhe Nju Jorkut – duke përfshirë transportin dhe riformësimi – është rreth 3 deri në 5 dollarë për ons, sipas Këshillit Botëror të Arit.
Robin Kolvenbach, bashkëdrejtor ekzekutiv i rafinerisë së arit Argor-Heraeus në Mendrisio, Zvicër
Brenda rafinerisë Argor-Heraeus, e cila ndodhet në qytetin zviceran Mendrisio, pranë kufirit italian, shufrat e mëdha të arit shkrihen dhe shndërrohen në një rrip të gjatë brenda një makinerie “hedhjeje të vijueshme”.
Për shkak se shufrat prej 400 ons janë tashmë “ar i imët” – duke iu referuar kërkesës së pastërtisë 99.99 për qind për shufrat e nivelit të investimit – ato nuk kanë nevojë të rafinohen më tej, thjesht të riformësohen.
Për ta bërë këtë, rripi i arit nga makina e derdhjes pritet në copa që janë afërsisht një kilogram. Pas një rregullimi të peshës, ajo shkrihet përsëri, derdhet në një kallëp prej një kilogrami – më pas ftohet, stampohet dhe lëmohet.
Duke ecur rreth dyshemesë së shkritores, Kolvenbach tregon se ku dy punëtorë po derdhin shufra kilogramëshe me dorë në furrat ngjitur – procesi po funksionon 24 orë në ditë për momentin, për të përmbushur kërkesën e lartë.
Megjithatë, rafineria bën shumë më tepër sesa riformulim. Ajo gjithashtu merr shufra të përafërta nga minierat dhe i rafinon ato në ar, argjend dhe metale të tjera – si dhe prodhon bizhuteri dhe operon një stampues që vulos shufrat më të vogla të arit. Kolvenbach shpjegon se disa nga punët më të rëndësishme në ndërtesë ndodhin brenda laboratorit të saj, i cili teston me përpikëri çdo gjë që mbërrin në objekt.
Këtu brenda rafinerisë, kriza e likuiditetit në tregun më të gjerë të arit ka pasur një efekt të dhimbshëm, duke rritur normat e qirasë për arin e marrë hua në një bazë afatshkurtër. Për të reduktuar kërkesat për kapital qarkullues dhe për të shmangur ekspozimin ndaj luhatjeve të çmimit të arit, rafineritë zakonisht marrin me qira pjesën më të madhe të arit me të cilin po punojnë ndërsa është në fabrikë. Rritja e papritur e normave të qirasë këtë pranverë rriti në mënyrë dramatike kostot operative në Argor-Heraeus dhe rafineritë e tjera.
Kolvenbach tha se ishte një seri “ngjarjesh të paparashikueshmedhe me ndikim të madh” që ndryshoi rrënjësisht bazën e tij të kostos.
“Absolutisht ka qenë një dhimbje për gjithë industrinë, sepse në fund të gjithë janë të ndikuar,” tha ai. Megjithëse normat e qirave kanë zbritur nga kulmi i tyre në shkurt, ato janë ende rreth tre herë më të larta se nivelet normale.
Njerëzit në industri ofrojnë shpjegime të ndryshme se pse Nju Jorku dhe Londra ende përdorin shufra ari me madhësi të ndryshme për kontratat e tyre.
“A ka kuptim? Jo”, tha Kolvenbach.
“Të njëjtën pyetje kisha edhe unë vetë. Për të qenë i sinqertë, nuk gjeta kurrë një shpjegim të duhur.”
Comex u përpoq të nisë një kontratë të së ardhmes për shufra të mëdha 400 ons gjatë pandemisë, por ajo nuk u arrit.
Ruth Crowell, shefi ekzekutiv i LBMA, tha se tregjet do përdorin në mënyrë ideale shiritin e së njëjtës madhësi në të ardhmen.
“Do doja të mendoj se pas kësaj, ne të gjithë mund të pajtohemi se Londra dhe Nju Jorku duhet të shikojnë formën dhe madhësinë e shufrave,” shtoi ajo.
Megjithatë, sistemi vijon kryesisht për shkak të inercisë, argumenton Reade.
“Kjo sigurisht krijon mundësi financiare për të gjithë të përfshirë në këtë proces, qofshin rafinerët, qofshin transportuesit, qofshin njerëzit që janë të përgatitur të marrin rrezikun për të blerë shufra dhe për t’i dërguar ato në Nju Jork,” tha ai.
Sot, ndërsa frika për tarifat e arit zvogëlohet, fluksi i arit në Nju Jork po ngadalësohet. Nëse shtytja proteksioniste e Trump shmang metalet e çmuara, tregtarët presin që rrjedha të ndryshojë, pasi mbajtësit afatgjatë të arit i kushtojnë vëmendje kostove më të lira të magazinimit në Londër.
Kur kjo të ndodhë, furrat zvicerane të arit do funksionojnë sërish si zakonisht.
VINI RE: Ky material është pronësi intelektuale e FT
Përgatiti për Hashtag.al, Klodian Manjani
